108 дней за решеткой. Катерина Борисевич
Коронавирус: свежие цифры
  1. Кто стоит за BYPOL — инициативой, которая публикует громкие расследования и телефонные сливы
  2. На 1000 мужчин приходится 1163 женщины. Что о белорусках рассказали в Белстате
  3. Суды над студентами и «Я — политзаключенная». Что происходило в Беларуси и за ее пределами 7 марта
  4. Динаре Алимбековой не хватило секунды, чтобы выиграть медаль в спринте на КМ по биатлону
  5. Оловянное войско. Как учитель из Гродно преподает школьникам историю с солдатиками и солидами
  6. «Очень сожалею, что я тренируюсь не на «Аисте». Посмотрели, на каких велосипедах ездит семья Лукашенко
  7. Где поесть утром? Фудблогеры советуют самые красивые завтраки в городе
  8. «Хлеба купить не могу». Работники колхоза говорят, что они еще не получили зарплату за декабрь
  9. «Танцуем, а мое лицо прямо напротив ее груди». История семьи, где жена выше мужа (намного!)
  10. Минздрав опубликовал свежую статистику по коронавирусу: снова 9 умерших
  11. «Молодежь берет упаковками». Покупатели и продавцы — о букетах с тюльпанами к 8 Марта
  12. Минское «Динамо» в третий раз проиграло питерскому СКА в Кубке Гагарина
  13. BYPOL выпустил отчет о применении оружия силовиками. Изучили его и рассказываем основное
  14. «Можно понять масштаб бедствия». Гендиректор «Белавиа» — про новые и старые направления и цены на билеты
  15. Я живу в Абрамово. Как неперспективная пущанская деревня на пару жителей стала «модной» — и передумала умирать
  16. Стильно и минималистично. В ЦУМе появились необычные витрины из декоративных панелей
  17. На ЧМ эту биатлонистку хейтили и отправляли домой, а вчера она затащила белорусок на пьедестал
  18. Как заботиться о сердце после ковида и сколько фруктов нужно в день? Все про здоровье за неделю
  19. «Если вернуться, я бы ее не отговаривал от «Весны». Разговор с мужем волонтера Рабковой. Ей грозит 12 лет тюрьмы
  20. Изучаем весенний автоконфискат. Ищем посвежее, получше и сравниваем с ценами на рынке
  21. Что критики пишут о фильме про белорусский протест, показанном на кинофестивале в Берлине?
  22. «Прошло минут 30, и началось маски-шоу». Задержанные на студенческом мероприятии о том, как это было
  23. Госконтроль заинтересовался банками: не навязывают ли допуслуги, хватает ли банкоматов, нет ли очередей
  24. На воскресенье объявлен оранжевый уровень опасности
  25. «Кошмар любого организатора». Большой фестиваль современного искусства отменили за сутки до начала
  26. Россия анонсировала в марте совместные с Беларусью учения. В том числе — под Осиповичами
  27. «Ушло вдвое больше дров». Дорого ли выращивать тюльпаны и как к 8 марта изменились цены на цветы
  28. Стачка — за разрыв договора, профсоюзы — против. Что сейчас происходит вокруг «Беларуськалия» и Yara
  29. Насколько хорошо вы понимаете логику приговоров. Попробуйте себя в роли судьи. Игра
  30. Еще 68,9 млн долларов. Минфин в феврале продолжил наращивать внутренний валютный долг
реклама


Дмитрий Коптюбенко, Антон Вержбицкий, Евгений Басманов, Анна Резникова, /

Инвестиционный бум на развивающихся рынках изменит менталитет участников рынка — их склонность к инвестициям вырастет, а желание сберегать деньги сократится. Это приведет к небывалому за последние десятилетия росту стоимости капитала. Такую картину на ближайшие десятилетия рисует McKinsey Global Institute. Россия с ее двузначными уровнями ставок вряд ли это заметит, надеются эксперты.

Последние 30 лет мировая экономика купалась в дешевых деньгах. «Отчасти причиной этого служило сокращение объема инвестиций в мировом масштабе», — поясняет старший партнер McKinsey Ричард Доббс. Норма сбережений (объем сбережений в процентах ВВП) сократилась с 1970-х годов до 2008 года настолько, что объем капитала, инвестированного за этот период во всем мире, оказался на 20 трлн долл. меньше, чем мог бы быть, если бы норма капиталовложений сохранилась на уровне 1970-х.

Сегодня мировая экономика стоит на пороге новой эры, предупреждают авторы исследования «Прощание с дешевым капиталом». В ближайшее время мир может захлестнуть новая мощная волна инвестиций, и ее основным источником станут развивающиеся рынки. К 2020 году мировой спрос на инвестиции может достичь уровня, который не наблюдался со времен послевоенного восстановления Европы и Японии или эпохи стремительного роста развитых рынков.

Мировая норма капиталовложений уже выросла с минимальной отметки 20,8% ВВП, зафиксированной в 2002 году, до 23,7% в 2008 году. Кризис затормозил эту тенденцию, но все говорит о том, что спрос на инвестиции будет продолжать расти и в 2030 году превысит 25% ВВП. Если эти прогнозы оправдаются, то в 2030 году совокупный объем инвестиций во всем мире составит 24 трлн долл. в ценах 2005 года. Это в 2,2 раза больше, чем сейчас. Причем четверть всех инвестиций будет приходиться на Китай.

Когда инвестиции совершаются на развитых рынках, они, как правило, направлены на приумножение капитала, объясняют в McKinsey. Но грядущий инвестиционный бум будет главным образом обусловлен капиталовложениями в развитие инфраструктуры и строительство жилой недвижимости, что будет снижать норму сбережения. Вкупе со старением населения на Западе, которое в итоге приведет к росту потребительского спроса в ущерб накоплениям, и мерами Китая по стимулированию потребления это приведет к глобальным дисбалансам на рынке капитала уже к 2020 году.

В результате начнут расти процентные ставки. Если в долгосрочном периоде они вернутся к среднему уровню начала 1970-х, их рост составит приблизительно 150 базисных пунктов, подсчитали в McKinsey. «Реальные процентные ставки по долгосрочным финансовым инструментам, например по облигациям со сроком обращения десять лет, могут начать повышаться уже в течение ближайших пяти лет, поскольку действия инвесторов, вкладывающих средства в долгосрочные активы, будут опережать структурные изменения в экономике», — предупреждают эксперты.

В перспективе пяти-десяти лет основным драйвером будут служить повышения ставок в развитых экономиках — США и Еврозоне, полагает главный экономист HSBC Александр Морозов. «Причем в краткосрочной перспективе, возможно, ставки будут чуть повыше из-за того, что до сих пор они очень быстро снижались, что не соответствует уровню рисков. Дополнительным фактором роста доходности даже при условии стабильности ставок ведущих экономик может стать переток средств с рынка облигаций на рынок акций», — добавляет эксперт.

По словам главного исполнительного директора ИФК «Метрополь» Алексея Родзянко, у России есть потенциал поучаствовать в инвестиционном буме. Тем более что ожидаемый рост ставок на 150 базисных пунктов не критичен для отечественной экономики, уверен Александр Морозов. «Но есть вопросы с зависимостью бюджета от цен на нефть, устойчивостью валютного курса и высокой инфляцией», — предупреждает главный экономист ИК «Тройка Диалог» Евгений Гавриленков.

Но есть сомнения, что сценарий McKinsey реализуется, осторожен профессор экономики University of Exeter Business School Герет Майлз. Несомненно, стоимость капитала в скором времени вырастет, однако это будет следствием повышения процентных ставок, которые сейчас находятся на беспрецедентно низком уровне, спорит он. Крупнейшие экономики планеты начнут повышать учетные ставки не раньше чем через год. Через два с половиной — три года этот процесс будет завершен и стоимость денег будет лишь незначительно колебаться в зависимости от проводимой регуляторами монетарной политики.

«Это исследование чересчур сгущает краски, — успокаивает главный экономист IHS Global Insight Нэриман Беравеш. — Да, стои­мость капитала, несомненно, вырастет по сравнению с сегодняшними уровнями, однако рост не будет столь значительным. Опасения на этот счет звучали и 10, и даже 20 лет назад, однако ничего подобного не произошло. Некоторые проблемы, конечно, могут возникнуть, но они будут носить лишь временный характер. Повышение процентных ставок и недостаток капитала приведут к повышению нормы сбережений, и объемы капитала вновь поднимутся на достаточный уровень».

Не верят в худшее и российские эксперты. «Мы действительно увидим повышение спроса на инвестиции и рост ставок, но, боюсь, что первыми в этой упряжке будут монетарные власти, которые позволят себе повышение процентных ставок», — говорит Андрей Дементьев из Международного института экономики и финансов. Повышение стоимости денег — результат политики центральных банков, соглашается директор ЦМЭИ BDO в России Елена Матросова. Стоимость же заимствований будет определяться доверием к инвесторам.

-20%
-10%
-50%
-10%
-20%
-10%